二季度消费能复苏吗？化工行业又迎供给侧

公社帖子中有大量研究精华，欢迎大家前去掘金！

以用户发帖提醒后大幅上涨为例：

《国统股份：新疆水利建设铲子股》，公社用户“法老之鹰”上周四晚发文分析基本面及行业逻辑，发文后该股连续3日涨停；

《南山控股：被低估的物流地产核心标的》，公社用户“戈壁淘金”本周二晚发文分享逻辑后，该股连续2日涨停；

《品牌建材布局正当时，水泥板块估值修复可期》，公社用户“myegg”昨晚发文科普板块逻辑，今日水泥板块爆发，多只个股涨停；

在公社可以通过标题、用户名搜索查看原文

同时公社每天都有人工编写的涨停解析，欢迎大家有空来公社逛逛呀

消费：二季度消费需求有望改善

用户ID：123123

1、二季度稳增长加码助力经济复苏，消费需求有望改善；行情演绎第一阶段估值修复（国内疫情见顶&海外扰动改善），第二阶段需求复苏带来eps改善；目前处在第一阶段初期。

2、近期宏观&海外事件&疫情影响导致情绪悲观下的过度下跌，估值回调至安全区间，无须悲观静待春暖花开。

3、强烈推荐“食饮七金股”：贵州茅台、泸州老窖、伊力特、酒鬼酒、青岛啤酒、中炬高新、洽洽食品

磷化工：六部委发文控制磷铵新增产能，行业集中度提升利好龙头发展

用户ID：冰糖可乐

事件：工信部、发改委等6部门联合印发《关于“十四五”推动石化化工行业高质量发展的指导意见》。指出要严控磷铵、黄磷等行业新增产能，加快低效落后产能退出。

1、磷肥及磷化工企业持续处于环保政策高压装填，致使近年来磷铵和黄磷产能逐步收缩。此次进一步强调严控磷铵、黄磷等行业新增产能，加快落后产能清退，将有效提升磷铵及黄磷行业集中度。龙头企业凭借自身庞大的产能规模、完善的产业链、先进的生产技术，优势将会进一步扩大。

2、截至2021年年底，云天化拥有磷铵产能525万吨/年，新洋丰拥有磷酸一铵180万吨/年，兴发集团拥有磷酸一铵产能20万吨/年和磷酸二铵产能80万吨/年，川恒股份拥有消防级磷酸一铵产能17万吨/年，云图控股拥有磷酸一铵产能43万吨/年，川发龙蟒拥有磷酸一铵产能100万吨/年。

3、2022年Q1国内磷肥及复合肥价格仍维持高位，磷酸二铵、磷酸一铵、黄磷价格同比增长38.2%、36.9%、103.9%。由于新冠疫情及俄乌冲突等因素影响，国际粮食及化肥供应出现不确定性，进一步加剧国际化肥供需紧张局面，促使价格持续上涨。

4、相关标的：云天化、新洋丰、兴发集团、川恒股份、云图控股、川发龙蟒、湖北宜化、川金诺。

煤化工：六部门发声稳妥有序发展现代煤化工

用户ID：戈壁淘金

事件：工信部、发改委等6部门联合印发《关于“十四五”推动石化化工行业高质量发展的指导意见》。

1、意见指出促进煤化工产业高端化、多元化、低碳化发展，按照生态优先、以水定产、总量控制、集聚发展的要求，稳妥有序发展现代煤化工。

2、碳达峰碳中和带来的能源变革受益的不只是新能源设备行业，更包括传统化石能源开采行业。只是新能源设备行业的投资回报来源于需求弹性的快速扩张，而传统化石能源开采行业的投资回报来源于供应弹性的持续低迷。

3、未来的碳达峰10年或许也是传统化石能源企业最后的辉煌10年，中国化石能源开采企业绝大多数就是煤炭开采企业，煤炭能源供需的紧平衡带来的是价格与企业利润率的持续高位。高利润强现金流之下，煤炭行业的盈利周期更长，资本投入后的回报也更加稳定。

化肥：从板块景气到业绩超预期

用户ID：冰糖可乐

1、云天化一季度预告归母净利16.4亿，超市场预期，海外景气带动出口弹性的磷肥。钾肥由于国内价格洼地，受海外价格高涨影响也会受到提振，看好钾肥后续提价。磷肥、钾肥一季度业绩好仅仅是开始，今年业绩逐季度都会超预期。

2、磷肥受制于磷矿石、硫磺、合成氨三重制约，年内难以缓解。今年磷肥出口政策放松，法检时间缩短一半，国内出口企业受益。目前国内外磷肥价差明显，国内出口企业享受海外高价带来的超额利润。短期关注印度补贴政策，落地将极大刺激其磷肥进口，国际价格持续上行冲击新高度。关注云天化、川金诺、兴发集团。

3、缺钾影响作物产率，钾肥需求及价格弹性比磷肥、氮肥更高。俄乌危机导致白俄罗斯钾肥接近停运，俄罗斯外部运输受阻，内部减少出口，全球钾肥供给缺口凸显，有机会冲击1500美金高度并不断刷新新高。去年以来国内库存去化明显，近期100万吨钾肥收储投放市场，加速国内企业库存去化。首选盐湖股份、亚钾国际。

地产：板块持续性、涨幅、估值

用户ID：迪迦奥特曼

1、3月以来国内疫情显著反弹，地产销售未能迎来小阳春，预计房价也继续受抑制。至少在房价下行压力解除、70个大中城市住宅价格环比转正前，地产板块或仍将享有超额收益。

2、本轮涨幅仍不及2012年水平，远低于2008年和2014年。不管是作为稳增长的重要抓手，还是从防范化解系统性金融风险的角度，后续地产政策都有放松的空间和动力，并有望带动地产板块进一步上涨。

3、本轮地产板块PB已由底部的0.83倍修复至1.06倍，与2012年水平接近，与2008年和2014年仍相距甚远，后续估值空间取决于政策放松的力度。本轮行情结构性特征明显，央企PB提升幅度已超过2012年，地方国企、民企和其他类型房企在这一轮行情中估值修复力度较弱。

4、过去三轮地产放松周期中，板块超配比例都有6%以上的提升。本轮行情主动偏股基金对房地产板块的超配比例，由2021年二季度末的低配1.05%小幅加仓至2021年底的基本标准配置。2022年一季度地产板块仍在被加仓，但加仓幅度明显低于过去三轮地产放松周期的幅度。

国常会：坦承经济下行压力加大，结构性政策加码

用户ID：冰糖可乐

1、国常会认为国内外环境复杂性有的超出预期，经济新的下行压力加大。强调有的举措可提前实施。

2、决定增加支农支小再贷款，设立科技创新和普惠养老两项专项再贷款，做好用政府专项债补充中小银行资本等工作，增强银行信贷能力；并推动制造业中长期贷款较快增长。

3、美国加速收紧货币政策概率加大，5月初或加息50BP和缩表，中国应珍惜越来越小的货币政策空间，未来或小步慢跑。降准还有空间，但结构性货币工具将发挥更大作用。4月可能是本轮最后的降息窗口。

4、信用扩张瓶颈有供给端的问题，但主要是需求端受政策制约。合理放松居民、企业、地方政府融资限制是当务之急。

5、3月和一季度经济数据将显著低于预期。房地产和基建等传统手段在稳增长的权重提升，房地产政策放松在路上。今年给传统经济、传统能源部门预留了更大的发展空间。

6、优质房地产+新基建+老基建+相关产业链仍是近期A股市场的主角，稳增长逻辑仍然适用，周期最受益。

美联储：3月议息纪要解读点评

用户ID：Alexander-Y

事件：美联储会议纪要显示，美联储官员在3月份会议上讨论了缩减资产负债表的计划，多数与会官员认为，本次缩表速度会比上次快，可能最早5月开始缩表，每个月缩减950亿美元资产上限是合适的，可能需要1次或多次加息50个基点。

1、美国今年经济滞胀、明年衰退为大概率，未来一年美股盈利能力将趋弱，下跌风险逐渐积累。

2、10年期与2年期美债收益率接近倒挂。在经济放缓及衰退预期下，缩表靴子落地之时大概率就是10年期美债收益率见顶之日，此后美债曲线倒挂加剧。经验上Q3美联储或结束加息。

3、经验上美国经济衰退前夕（今年）会出现流动性危机，这是全球权益市场最后一个利空，但具体何时出现有待观察。一旦流动性危机出现，美联储政策势必转松，权益资产将迎来先跌再涨的走势。

4、国内市场继续关注上海疫情、地产稳增长情况及货币与信用政策，若海外冲击结束、国内疫情平息、利好政策兑现，A股将迎来耐克型的后半段反弹行情，目前仍需谨慎。

煤炭：业绩爆发，大宗商品新高

用户ID：海豹突突队

1、国内在疫情+战争的影响下，供给端焦化企业开工率不足，月度产量低于上年同期水平，焦炭供给偏紧；需求端下游钢厂生产有望逐步恢复，带动焦炭需求回暖；库存端受焦化企业开工率不足的影响，焦炭库存处在低位。

2、国际煤价上涨原因：化石能源具备联动性，石油和天然气的暴涨会带动黑色商品价格的上涨；俄罗斯出口煤量占全球的15%左右，俄罗斯出口结算受限；澳洲东海岸有暴雨天气，影响纽卡斯尔港煤炭出口；印尼1月限制煤炭出口。

3、这一切还没有转头的倾向，参考大宗牛市的预期，目前才刚刚开始，关注焦炭主连+焦炭相关的股票，按照焦炭的产能市值比从大到小排序：陕西黑猫、开滦股份、云煤能源、山西焦化、宝泰隆、美锦能源。

水泥：重庆上调水泥价格，二季度有望超预期

用户ID：tony2001

1、据中国水泥网行情中心消息，据市场反馈，4月5、6日起重庆部分主要厂家对主城及渝西北市场上调水泥价格100元/吨；

2、中国水泥网援引多家水泥企业观点称，由于煤炭价格持续高位，加上油价上涨导致原材料运费上升，对水泥生产成本影响较大。此外，3月以来重庆地区水泥价格持续下跌，整体水泥价格偏低，企业利润减少，压力增大，也是此次价格上涨原因之一；

3、而基建需求落地有望在二季度显现明显的改善，核心的产能利用率比较高、行业格局良好的沿长江和珠三角市场，有希望看到超预期的水泥价格弹性。

4、相关公司：1）四方新材：重庆地区领先的商品混凝土制造商；2）四川双马：四川水泥企业。

中药上游种植：产业链前端市场集中化程度

用户ID：戈壁淘金

1、近期有关部门接连发布了《中医药十四五规划》，从源头促进中医药产业链的高质量发展，中药材和中药饮片行业将会逐渐品牌化，产业链前端市场集中化程度也会提高。

2、《规划》中提出，要集成创新、示范推广一批以稳定提升中药材质量为目标的绿色生产技术和种植模式，制定技术规范，形成全国道地药材生产技术服务网络，加强对道地药材的地理标志保护，培育一批道地药材知名品牌。

3、近两年中药材价格上涨较快，一些野生、小品种中药材涨价幅度更高，如毛慈菇在18年年底时候每公斤干货只有20元钱，现在已经接近400元，而一些中药的种苗价格也不断攀升，像是地苦胆种子现在已经卖到了1500元/公斤。现在中药种类有2000多种，但是只有400多种是常用常种的，还有近千种还没有人工育苗或者较难人工育苗，市场发展潜力巨大。

4、相关公司有寿仙谷、振东制药、云南白药、奇正藏药等。

中广天择：广电系数字藏品交易平台

用户ID：路遇

1、宣布成立子公司马栏山天泽微链科技有限公司，打造及运营全域数字资产保护及交易平台中国V链，实现包括但不限于基于视频、音频、图文、动漫、文学及工艺/艺术作品、软件等所有可数字化资产的版权维护及市场运营。

2、中国V链提供数字资产从版权确权到版权保护、版权交易的全部环节。针对不同企业的不同需求场景，提供开放式API版权服务及定制化版权服务解决方案，力图成为国内领先的综合服务提供商。

3、中国V链即将上线的数字藏品盲盒玩法，且具备二次交易功能的数字藏品交易市场。公司具备国资背景，在平台合法合规方面具备优势、广电系长期致力于文化传播，与文艺数字藏品业务更切合，公司在视频版权交易已经有一定运营经验。

盐湖股份：海外暴涨，盐湖提价预期加强

用户ID：迪迦奥特曼

1、盐湖出厂价有望上提，打破市场忧虑，盐湖弹性巨大。国储指导价4450元/吨明显高于盐湖3500元的出厂价；海外价格暴涨，国内龙头提价方能解决进口困境。

2、由于下游需求强势，去年以来国内库存去化明显。近期100万吨钾肥收储投放市场，加速国内企业库存去化，若今年进口难以保量，国内钾肥困境难转，预计盐湖出厂价将被动上提。

3、独联体国家控制了全球1/3的产能，供给明显大于需求，胀库大概率伴随减产，全球供给将出现收缩。2023年前全球无绿地项目投产，棕地项目仅有老挝地区，亚钾技改产能基本释放，市场几无增量。农产品暴涨必然带来全球各地扩种诉求提升，钾肥今年易涨难跌。

4、盐湖股份Q1两次提价证明出厂价可以提，四月或是盐湖提价良机，重视其产能单性。21年减值计提充分，今年真正实现轻装上阵，Q1有望超市场预期。

川金诺：磷肥中的亚钾国际

用户ID：冰糖可乐

1、海外磷铵紧缺飞涨，重钙成为海外磷铵平替，从而拉动海外重钙价格快速上涨，目前出口价格涨至1000美金/吨，重钙国内几乎不用，所以不限制出口，能够享受产品—原料价差扩张。

2、公司当前产能及业绩测算：40万吨重钙，单吨净利润2000，合计8亿；40万吨钙盐，单吨净利润500，合计2亿；4万吨净化磷酸，单吨净利润4000，合计1.6亿；0.5万吨磷酸铁，单吨净利润7000，合计0.35亿。

3、合计年化12亿，4.5x PE，且Q2景气度仍有望继续上行。

亚钾国际：100万吨改扩建项目达产，受益钾肥量价齐升

用户ID：冰糖可乐

1、公司2021年完成25万吨生产装置提质增效技改，75万吨钾盐扩建改造项目12月转入正式生产，100万吨/年钾肥改扩建项目达产，钾肥量价齐升公司充分受益。

2、2021年公司海外收入占比达71.6%，主要销往东南亚地区，东南亚是全球钾肥主要消费市场之一，目前价格在670-750美元/吨CFR，高于国内590美元/吨CFR，公司钾肥在东南亚销售具备更大价格弹性。

3、公司持续推进彭下-农波钾盐矿收购工作，扩大钾盐矿资源储备，计划3-5年内将产能提升到300万吨以上，打造世界级钾肥供应商。

4、预计公司2022-2024年归母净利15.3/17.8/22亿，同比增速71/17/23%，对应PE 17/15/12x。

中国建筑：地产+基建稳增长核心受益

用户ID：myegg

1、严监管下地产行业供给侧持续出清，市场份额向央国企龙头集中，价值亟待重估。

2、中国建筑旗下中海地产（持股占比约56%）长期坚持低杠杆经营战略，财务稳健，未来有望获取更多优质土地资源、收购经营出现风险的房企项目，加速整合行业，实现市占率的持续提升。

3、公司市占率从2009年4.5%提升至2021年10.8%，未来央企集采、项目大型化与综合化、装配式发展等因素有望进一步加速龙头市占率提升。

4、近年住宅类占比由2017年50%的高点下降至2021年前三季度的 31%，带动施工业务盈利能力及经营质量不断提高。